JP Morgan Global Research taraf?ndan haz?rlanan son emtia raporunda, alt?n?n 2026 y?l?n?n son çeyre?inde ons ba??na ortalama 6 bin dolar seviyesine ula?abilece?i öngörüldü. Daha önceki tahminlerini güncelleyen kurum, özellikle Çin Merkez Bankas? öncülü?ünde devam eden stratejik rezerv al?mlar?n?n fiyatlar üzerinde yukar? yönlü bask? olu?turdu?una dikkat çekti.
Raporda, alt?n piyasas?nda k?sa vadeli dalgalanmalar ya?ansa da orta ve uzun vadeli görünümün güçlü kalmaya devam etti?i vurguland?. JP Morgan analistleri, mevcut piyasa fiyatlamalar?n?n söz konusu beklentiyi tam olarak yans?tmad???n? belirterek 2027 y?l?n?n sonunda ons alt?n?n 6.300 dolar seviyesine kadar yükselebilece?ini ifade etti.
ALTINDA GÖZLER 6.000 DOLAR SEV?YES?NDE
Y?l?n ilk döneminde güçlü bir yükseli? kaydeden spot alt?n, mart ay?nda ivme kaybederek daha s?n?rl? bir bantta hareket etmeye ba?lad?. Son dönemde ons fiyat? 4.170 dolar seviyesine kadar gerileyerek y?l içi dip bölgelerden birini test etti. Buna ra?men JP Morgan, bu geri çekilmenin ana trendi bozmad??? görü?ünde.
Kurumun de?erlendirmesine göre alt?n fiyatlar? üzerinde belirleyici olan ana unsurlar hâlâ geçerlili?ini koruyor. Küresel ekonomideki belirsizlikler, jeopolitik riskler, ABD Merkez Bankas?’n?n faiz politikas?, enflasyon endi?eleri ve merkez bankalar?n?n rezerv çe?itlendirme ad?mlar? alt?n için destekleyici ba?l?klar aras?nda yer al?yor.
Bu beklenti, faiz getirisi olmayan alt?n üzerinde k?sa vadede bask? olu?turabiliyor. JP Morgan’a göre kurumsal yat?r?mc?lar ?u anda faiz görünümüne daha fazla odaklanm?? durumda. Bu nedenle alt?n piyasas?ndaki güçlü uzun vadeli hikâye, k?sa vadede yat?r?mc?lar?n öncelikli gündemi olmaktan uzakla?m?? görünüyor.
Ancak kurum, bu durumun kal?c? olmayabilece?i görü?ünde. Enflasyon, jeopolitik ayr??ma, mali bask?lar ve merkez bankalar?n?n rezerv stratejileri alt?n?n önümüzdeki dönemde yeniden ön plana ç?kmas?na neden olabilir.
GÜVENL? L?MAN TALEB? GÜÇLÜ KALIYOR
JP Morgan raporunda, son y?llarda alt?n fiyatlar?n? destekleyen temel dinamiklerin büyük ölçüde devam etti?i belirtildi. Özellikle yüksek enflasyon riski, tüketicilerin al?m gücündeki zay?flama, ABD’de artan mali bask?lar ve küresel jeopolitik ayr??ma güvenli liman aray???n? canl? tutuyor.
Alt?n, belirsizlik dönemlerinde yat?r?mc?lar için geleneksel bir korunma arac? olarak öne ç?k?yor. Bu nedenle küresel risklerin yüksek seyretti?i bir ortamda alt?na yönelik talebin tamamen zay?flamas? beklenmiyor.
JP Morgan’a göre piyasan?n yönü, önümüzdeki dönemde iki ana ba?l??a ba?l? olacak. Bunlardan ilki jeopolitik gerilimlerin diplomatik yollarla çözülüp çözülmeyece?i, ikincisi ise Fed’in para politikas?nda nas?l bir yol izleyece?i.
MERKEZ BANKALARININ ALIMLARI KR?T?K ROL OYNUYOR
Alt?n fiyatlar?ndaki yükseli? beklentisinin en önemli dayanaklar?ndan biri merkez bankalar?n?n al?mlar? oldu. Son y?llarda birçok ülke rezervlerinde dolara ba??ml?l??? azaltmak ve varl?klar?n? çe?itlendirmek amac?yla alt?n al?mlar?n? art?rd?.
Resmi veriler, küresel merkez bankalar?n?n 2026 y?l?n?n ilk çeyre?inde 129 ton alt?n satt???n? ve yaln?zca 16 ton net al?m bildirdi?ini gösterdi. Ancak JP Morgan analistlerine göre resmi veriler piyasadaki gerçek tabloyu tam olarak yans?tm?yor olabilir.
Kurum, alternatif veri setlerinin merkez bankalar? kaynakl? talebin çok daha güçlü oldu?una i?aret etti?ini belirtti. Dünya Alt?n Konseyi tahminleri, tezgah üstü piyasa hareketleri ve ?sviçre rafineri ak??lar? dikkate al?nd???nda, ilk çeyrekte kurumsal alt?n al?mlar?n?n 244 tona ula?t??? hesapland?.
Bu rakam, bir önceki çeyrekte kaydedilen 208 tonluk seviyenin üzerinde bulunuyor. Söz konusu art??, alt?na yönelik talebin zay?flamad???n?, aksine merkez bankalar? taraf?nda organik bir büyüme gösterdi?ini ortaya koyuyor.
Ç?N MERKEZ BANKASI ETK?S? ÖNE ÇIKIYOR
JP Morgan’?n raporunda Çin Merkez Bankas?’n?n rezerv stratejisi özellikle vurguland?. Çin’in son y?llarda alt?n rezervlerini art?rma e?ilimi, küresel piyasalarda yak?ndan takip ediliyor.
Analistlere göre Çin öncülü?ündeki stratejik al?mlar, alt?n fiyatlar?nda uzun vadeli destek unsuru olmaya devam edebilir. Bu e?ilim yaln?zca Çin ile s?n?rl? kalmayabilir. Geli?mekte olan ülkelerin rezervlerinde daha fazla alt?na yer verme iste?i, küresel talebi canl? tutan ana faktörlerden biri olarak öne ç?k?yor.
Merkez bankalar?n?n bu yakla??m?, alt?n? yaln?zca yat?r?mc?lar?n de?il, devletlerin de stratejik güvence arac? olarak görmeye devam etti?ini gösteriyor.
ALTINDA YEN? REKOR SENARYOSU MASADA
JP Morgan’?n 2026 y?l sonu için ons alt?nda 6.000 dolar beklentisi, piyasa tahminleri içinde oldukça iddial? bir seviyeye i?aret ediyor. Kuruma göre bu hedefin gerçekle?ebilmesi için merkez bankas? talebinin güçlü kalmas?, jeopolitik risklerin sürmesi ve yat?r?mc?lar?n yeniden alt?na yönelmesi gerekiyor.
K?sa vadede fiyatlar teknik s?k??ma içinde kalsa da uzun vadeli tablo daha pozitif okunuyor. Özellikle rezerv al?mlar?, güvenli liman talebi ve küresel belirsizlikler alt?n için yukar? yönlü potansiyeli destekliyor.
JP Morgan, yat?r?mc? ilgisinin yeniden güçlenmesi halinde alt?n?n mevcut seviyelerin çok üzerinde fiyatlanabilece?ini ve 2026’n?n son çeyre?inde yeni rekorlar?n görülebilece?ini öngörüyor.